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2012年原油市場供應前松后緊
來源:中國化肥網(wǎng)   作者:牟宏博   發(fā)布時間:2011-12-21   閱讀次數(shù):1647次  

        從以往歷史來看,原油供需處于大致平衡狀態(tài),因為歐佩克會根據(jù)需求量的變化適時調(diào)節(jié)產(chǎn)量。因此供需層面影響油價的因素就歸結(jié)為新增需求量與新增供應量的變化。如果某一個階段原油新增需求量超過了供應量的增長,那么原油價格在這個階段保持強勢的概率要大得多。
  原油的需求量與經(jīng)濟所處發(fā)展階段密不可分。考慮到以中國、印度為代表的發(fā)展中國家將在未來10年到20年里完成城市化、工業(yè)化的重要進程,這些國家未來的原油需求將持續(xù)快速增長,消費總量增長的潛力很大。以中國為例,其在近7年全球原油的新增消費量中占到了36%,遠高于美國等發(fā)達國家。
  對于2012年原油需求的新增量,我們認為,以中國為首的新興經(jīng)濟體將繼續(xù)充當全球需求增長的主要驅(qū)動力。而以美國為首的發(fā)達國家對原油的需求繼2011年出現(xiàn)下滑后,預計在明年維持微量下降、基本持平的態(tài)勢。我們預計,2011年全球石油需求量將增加約100萬桶/天,2012年將增加130萬桶/天左右。需求增幅較之前預測有所降低,主要是因為歐美的經(jīng)濟增長不容樂觀,發(fā)展中國家受此影響經(jīng)濟增長也出現(xiàn)一定程度放緩。
在石油消費需求不斷攀升的同時,石油供給能力卻沒有明顯增加。近年來,全球油氣新發(fā)現(xiàn)規(guī)模縮小,全球原油的供給彈性趨弱。
  在缺乏突破性技術(shù)的情況下,我們預期2012年的石油開發(fā)和生產(chǎn)成本仍將保持上升的態(tài)勢(遠期價格將持續(xù)上升)。隨著“簡單產(chǎn)油”時代的逐漸結(jié)束,新增產(chǎn)能主要來自地理位置偏遠且技術(shù)難度大的資源(如深水或超深水資源)或者生產(chǎn)工藝復雜且耗能較高的資源(如油砂),意味著邊際生產(chǎn)成本將維持上升。
  實際上,根據(jù)國際能源署的統(tǒng)計,在過去10年間,為增加原油產(chǎn)量所需的勘探開發(fā)活動大幅提高,帶動人工、機械以及服務成本的上升,世界范圍內(nèi)開發(fā)新產(chǎn)能所帶來的成本已經(jīng)翻倍。
  伊 朗核問題是明年原油供應方面最大的不確定性。最近國際原子能機構(gòu)發(fā)布了報告,認為伊 朗“在研發(fā)核武器領(lǐng)域的所有關(guān)鍵領(lǐng)域都有所動作”,伊 朗核問題再次升溫。雖然國際原子能機構(gòu)理事會會議通過了“伊 朗核問題六方”共同提出的決議草案,強調(diào)通過對話在機構(gòu)框架內(nèi)尋求伊 朗核問題的解決,但隨著美國和北約在伊拉克和利 比亞戰(zhàn)事的勝利,不排除跟伊 朗發(fā)生戰(zhàn)爭的可能性。
  如果波斯灣發(fā)生戰(zhàn)爭的話,這個影響將遠遠超過利 比亞戰(zhàn)事,伊 朗目前的原油產(chǎn)量在360萬桶/天,一旦中斷的話,全球?qū)⑹ニ械脑褪S喈a(chǎn)能,原油價格將出現(xiàn)大幅上漲。
  2012年上半年,受益于利 比亞的復產(chǎn)以及非歐佩克國家干擾供應的臨時因素的消失,原油在供應上將出現(xiàn)較快增長,并將超過上半年需求的增長;下半年,受全球經(jīng)濟及中國經(jīng)濟回升影響,對原油的需求將逐步回升,市場將再次趨緊。
  整體來看,利 比亞的復產(chǎn),伊拉克、安哥拉的增產(chǎn)以及非歐佩克國家供應的上升,剛好可以滿足經(jīng)濟預期下調(diào)后的2012年全球需求的增長,2012年全年原油供需將維持基本平衡。原油基本面前松后緊的格局將會使價格在上半年出現(xiàn)年內(nèi)低點,這也與我們對大宗商品價格運行趨勢的判斷相一致。(牟宏博)

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