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　　本期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)大漲8元/噸，最新報收于490元/噸，創(chuàng)下今年單周最大漲幅。近期出臺的煤炭新政有望使煤企減負落在實處，煤炭供需格局有望逐步改善，四季度國內(nèi)動力煤價格將迎來上漲周期。
　　環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)創(chuàng)今年單周最大漲幅，主要得益于國慶節(jié)后神華大幅上調(diào)旗下產(chǎn)品價格15元/噸，隨后中煤、同煤相繼跟進。此次上漲幅度小于神華調(diào)價幅度說明部分中小煤企還未能及時跟進，隨著季節(jié)性用煤旺季的到來，中小煤企有望積極跟進，動力煤價格存在上漲空間。
　　財政部決定自今年12月1日起，將資源補償費費率降為零，停止征收煤炭價格調(diào)節(jié)基金，并且取消山西煤炭可持續(xù)發(fā)展基金、青海原生礦產(chǎn)品生態(tài)補償費、新疆煤炭資源地方經(jīng)濟發(fā)展費。以山西5500K動力煤為例，僅僅煤炭價格調(diào)節(jié)基金和煤炭可持續(xù)發(fā)展基金兩項將減少企業(yè)噸煤成本20-30元/噸，相當(dāng)于成本的7%-11%左右，目前資源補償費費率按產(chǎn)品銷售收入的1%計征，影響幅度約為25-30元/噸，結(jié)合此前山西省暫停提取礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金，合計降低噸煤成本22%-25%左右，山西煤企負擔(dān)大幅減少。
　　煤炭資源稅改革方案好于市場預(yù)期，清費立稅后，煤企稅負有望減少。新政下的煤炭資源稅稅率幅度為2%-10%，以大同煤業(yè)為例，目前按從量計征來測算，噸資源稅約為3.2元/噸，假設(shè)從價計征按最高稅率10%測算，噸資源稅約為30元左右，增加約為27元/噸，而清費政策合計減少噸煤成本約為60元，由此可見，清費立稅后，煤企負擔(dān)不增反減。
　　煤炭進口關(guān)稅的上調(diào)有望改善煤炭供需格局。今年10月15日起，無煙煤、煉焦煤等零進口暫定稅率將被取消，分別恢復(fù)實施3%至6%不等的最惠國稅率。盡管國內(nèi)煤炭價格已經(jīng)出現(xiàn)大幅下跌，但目前國外煤炭價格仍然低于國內(nèi)價格，內(nèi)高外低的格局使得國內(nèi)下游終端客戶更愿意引入進口煤。
　　外煤需求的回落有助于改善國內(nèi)煤炭供需結(jié)構(gòu)。市場預(yù)計今年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量為38億噸，加上進口煤3億噸左右，總供給接近41億噸，而國內(nèi)煤炭需求為37億噸左右，供過于求現(xiàn)象較為嚴重。煤炭進口關(guān)稅的調(diào)整，將更大程度上抵制部分進口煤，減緩進口煤對國內(nèi)煤炭市場的沖擊，國內(nèi)動力煤價格將獲得支撐。
　　市場預(yù)期的扭轉(zhuǎn)將給煤炭股帶來投資機會，國企改革有望成為投資主線。近日，河南省國資委確定平煤神馬集團、河南能源化工集團等8家企業(yè)擔(dān)負第一批深化改革試點工作任務(wù)，其中平煤股份大股東為平煤神馬集團，大有能源隸屬于河南能源化工集團。此外，國電集團曾表示要把“實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化”作為深化改革的要點，平莊能源屬于國電系旗下。露天煤業(yè)背靠中電投旗下，國企改革以及內(nèi)蒙區(qū)域發(fā)展政策的預(yù)期升溫。